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【平安石油石化专题】己二腈:100%依赖进口,国产化提速利好尼龙66

2019年12月24日 19:24来源:未知手机版

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来源:平安研究

摘要

尼龙66需求增长稳健:尼龙66具有良好的综合性能,在服装、户外运动品、绳索、汽车、电子电器和轨道交通中有着广泛的应用。受下游行业的驱动影响,中国尼龙66需求稳健增长,最近五年的平均增速为6%。

佳天股票配资尼龙66原料己二腈全部依赖进口,进口替代空间很大:中国尼龙66产能较大,但是上游原材料己二腈完全依赖进口,且主要来自美国英威达公司,进口替代的空间巨大。寡头垄断的供应格局下,己二腈价格往往会剧烈波动,因此加快己二腈国产化对于我国尼龙行业发展具有十分重要的意义。

己二腈生产技术壁垒很高,利润高企:己二腈的生产工艺较长,催化剂体系复杂,反应物中还含有剧毒的氰化物,技术壁垒非常高。目前全球的己二腈产能集中在美国、法国和日本。我国从上世纪70年代开始进行工业化尝试,但由于国外对己二腈技术垄断和封锁,一路走来并不顺利,目前尚未有一家中国企业能够规模化生产己二腈。

佳天股票配资己二腈国产化提速,利好尼龙66行业:2015年由中国化学联合其他公司开发的国产己二腈中试技术通过科技成果鉴定。2019年7月中国化学联合齐翔腾达等公司决定合资建设国内首套20万吨级己二腈工业化装置,标志着国产己二腈产业化提速。作为国内首个己二腈项目,天辰齐翔的己二腈项目投产后将打破英威达等跨国公司在尼龙66上游原料上的垄断,争夺上游原材料的定价权,从而对我国的尼龙66行业起到巨大的推动作用。

投资建议:考虑到己二腈的高技术壁垒和目前的垄断供应格局,我们认为天辰齐翔项目建成后将给中国化学和齐翔腾达带来丰厚的利润回报(即便考虑投产后己二腈的价格下跌),同时己二腈的国产化也将改变尼龙66行业原材料受制于外资企业的格局,利好尼龙66龙头企业神马股份。

风险提示:1)产业化存在一定的技术风险;2)天辰齐翔己二腈项目面临英威达项目的竞争;3)己二腈下游行业的景气程度影响己二腈的市场需求;4)项目进度不及预期会影响盈利的达成;5)原材料丁二烯的价格波动会影响项目预期的盈利;6)环保安全事故对项目的顺利投产影响较大。

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尼龙66需求稳健增长,进口替代空间大

佳天股票配资1.1 尼龙66:性能优越,但原料不能自给

尼龙(Nylon)是聚酰胺(Polyamide或PA)的俗称,其化学结构特征是分子主链上含有重复酰胺基团(-[NHCO]-)。尼龙的种类较多,按照单体的结构可以分为脂肪族PA、脂肪-芳香族PA和芳香族PA,其中脂肪族PA品种多、产量大、应用广泛,尤其是脂肪族尼龙中的尼龙6和尼龙66。

尼龙具有良好的综合性能,包括力学性能、耐热性、耐磨损性、耐化学腐蚀性和自润滑性,且摩擦系数低,有一定的阻燃性,易于加工。但是尼龙也有吸水性大、热收缩大、制品易变形、脱模困难等缺点,需要在使用中进行改性,以便提高其综合性能。

尼龙主要有三大用途:1)民用尼龙丝:可以混纺或纯纺成各种医疗及针织品。锦纶长丝多用于针织及丝绸工业,如织单丝袜、弹力丝袜等各种耐磨的锦纶袜,锦纶纱巾,蚊帐,锦纶花边,弹力锦纶外衣,各种锦纶绸或交织的丝绸品。锦纶短纤大都用来与羊毛或其它化学纤维的毛型产品混纺,制成各种耐磨经穿的衣料。2)工业尼龙丝:在工业上锦纶大量用来制造轮胎帘子线、工业用布、缆绳、传送带、帐篷、渔网等。在军事上主要用作降落伞及其他军用织物。3)工程塑料:加工成各种制品来代替金属,广泛用于汽车及交通运输业。典型的制品有泵叶轮、风扇叶片、阀座、衬套、轴承、各种仪表板、汽车电器仪表、冷热空气调节阀等零部件。

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